注册会计师考试

试题来源：北京安通学校2007年《财务成本管理》模拟试卷及解析（一）
【分析解答题】1.甲乙两家公司同时于2000年1月1日发行面值为1000元、票面利率为10%的5年期债券，甲公司债券规定利随本清，不计复利，乙公司债券规定每年6月底和12底付息，到期还本。
要求：（1）若2002年1月1日甲公司债券的必要报酬率为12%，市价为1050元，问甲公司债券是否被市场高估？
（2）若2002年1月1日的乙公司债券必要报酬率为12%，市价为1050元，问该资本市场是否完全有效。
（3）若2003年1月1日甲公司债券市价为1020，计算2003年1月1日甲公司债券到期收益率（复利）。
（4）若2003年1月1日乙公司债券市价为1020元，计算2003年1月1日乙公司债券到期年收益率。
（5）若丙公司2003年4月1日购入乙公司债券，若必要报酬率为12%，则该债券购买价值的上限为多少。

网考网解析：
（1）A债券价值＝1000×（1＋5×10%）/（1＋3×12%）单利折现＝1102.94（元），债券被市场低估。 （2）债券价值＝1000×5%(半年利息)×（P/A，6%，6）＋1000×（P/S，6%，6）＝50×4.9173＋1000×0.705＝950.865（元） 由于价值与价格相差较大，资本市场不完全有效。 （3）1020＝1000×（1＋5×10%）×（P/S，i，2）  （P/S，i，2）＝0.68 查表可得：（P/S，20%，2）＝0.6944 （P/S,24%,2）＝0.6504 利用插入法：（i－20%）/（24%－20%）＝（0.68－0.6944）/（0.6504－0.6944） 可得到期收益率i＝21.31% （4）... 查看试题解析出处>>