每日一练：注册会计师考试财务成本管理每日一练(2019/9/26)
【分析解答题】
甲公司是一家多元化经营的民营企业，投资领域涉及医药、食品等多个行业。受当前经济型酒店投资热的影响，公司正在对是否投资一个经济型酒店项目进行评价，有关资料如下：
(1)经济型酒店的主要功能是为一般商务人士和工薪阶层提供住宿服务，通常采取连锁经营模式。甲公司计划加盟某知名经济型酒店连锁品牌 KJ 连锁，由 KJ 连锁为拟开设的酒店提供品牌、销售、管理、培训等支持服务。加盟 KJ 连锁的一次加盟合约年限为 8 年， 甲公司按照加盟合约年限作为拟开设酒店的经营年限。加盟费用如下：
| 费用内容 | 费用标准 | 支付时间 |
| 初始加盟费 | 按加盟酒店的实有客房数量收取， 每间客房收取 3000 元 | 加盟时一次性支付 |
| 特许经营费 | 按加盟酒店收入的 6.5%收取 | 加盟后每年年末支付 |
| 特许经营保证金 | 10 万元 | 加盟时一次性支付，合约到期时一 次性归还(无息) |
(3)甲公司需按 KJ 连锁的统一要求对旧办公楼进行改造、装修，配备客房家具用品， 预计支出 600 万元。根据税法规定，上述支出可按 8 年摊销，期末无残值。
(4)租用的旧办公楼能改造成 120 间客房，每间客房每天的平均价格预计为 175 元，客房的平均入住率预计为 85%。
(5)经济型酒店的人工成本为固定成本。根据拟开设酒店的规模测算，预计每年人工成本支出 105 万元。
(6)已入住的客房需发生客房用品、洗涤费用、能源费用等支出，每间入住客房每天的上述成本支出预计为 29 元。除此之外，酒店每年预计发生固定付现成本 30 万元。
(7)经济型酒店需要按营业收入缴纳营业税金及附加，税率合计为营业收入的 5.5%。
(8)根据拟开设经济型酒店的规模测算，经济型酒店需要的营运资本预计为 50 万元。
(9)甲公司拟采用 2/3 的资本结构(负债/权益)为经济型酒店项目筹资。在该目标资本结
构下，税前债务资本成本为 9%。由于酒店行业的风险与甲公司现有资产的平均风险有较大不同，甲公司拟采用 KJ 连锁的 β 值估计经济型酒店项目的系统风险。KJ 连锁的 β 权益 为 1.75，资本结构(负债/权益)为 1/1。已知当前市场的无风险报酬率为 5%，权益市场的平均风险溢价为 7%。甲公司与 KJ 连锁适用的企业所得税税率均为 25%。
(10)由于经济型酒店改造需要的时间较短，改造时间可忽略不计。为简化计算，假设酒店的改造及装修支出均发生在年初(零时点)，营业现金流量均发生在以后各年年末，垫支的营运资本在年初投入，在项目结束时收回。一年按 365 天计算。
要求：
(1)计算经济型酒店项目的税后利润(不考虑财务费用，计算过程和结果填入下方给定的表格中)、会计报酬率。
| 项目 | 单价(元/间/天) | 年销售数量(间) | 金额(元) |
| 销售收入 |
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| 变动成本 |
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| 其中： |
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| 固定成本 | — | — |
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| 其中： | — | — |
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| — | — |
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| — | — |
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| — | — |
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| 税前利润 | — | — |
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| 所得税 | — | — |
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| 净利润 | — | — | |
(3)计算经济型酒店项目的初始(零时点)现金流量、每年的现金净流量及项目的净现值(计算过程和结果填入下方给定的表格中)，判断项目是否可行并说明原因。
单位：元
| 项目 | 零时点 | 第 1 至 7 年 | 第 8 年 |
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| 现金净流量 |
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| 折现系数 |
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| 现金净流量的现值 |
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| 净现值 |
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