注册会计师考试

【分析解答题】假设某公司的资本来源包括以下两种形式：
(1)100万股面值为1元的普通股。假设公司下一年的预期股利是每股0．10元，并且以后将以每年10%的速度增长。该普通股目前的市场价格是每股1．8元。
(2)面值为800000元的债券，该债券在3年后到期，每年末要按面值的11%支付利息，到期支付本金。该债券目前在市场上的交易价格是每张95元(每张面值100元)。假设不考虑发行费，所得税税率为25%。
要求：
(1)分别计算该公司普通股资本成本和债券的资本成本。
(2)计算该公司的加权平均资本成本。
网考网解析：
参考解析： =15．56%  ②假设债券的税前资本成本为K．，则有：NPV=100×11%×(P／A，Kd，3)+100×(P／F，Kd，3)一95 当Kd=12%，NPV=100×11%×(P／A，12%，3)+100×(P／F，12%，3)一95=100×11%X 2．4018+100×0．7118—95=2．6(元)  当Kd=14%，NPV=100×11%×(P／A，14%，3)+100×(P／F，14%，3)一95=100×11%×2．3216+100×0．6750—95=一1．96(元)    =13．14%  债券的税后资本成本=13．14%×(1—25%)=9．86%  (2)该公司的加权平均资本成本(按市场价值权重)：  普通股的总市价=100×1．8=180(万元)  债券的总市价=800000／100×95／10000=76(万元)  公司的总市价=180+76=256(万元)  该公司的加权平均资本成本=15．56%×180／256+9．86%×76／256=13．87%。  查看试题解析出处>>