经济师考试

北方牧场股份有限公司以饲养奶牛和生产原奶为主要业务，每股盈利0.5元。南方乳业
制品股份有限公司主要生产液态奶、奶粉和冰激凌等产品，每股盈利1.0元。这两家企业都
是民营企业。南方乳业制品股份有限公司管理层通过银行贷款筹集资金，以每股25元的价格购买北方牧场股份有限公司股票，同时以一股本公司股票换取两股北方牧场股份有限公司股票的方式，收购了北方牧场股份有限公司55%的股份。
1.从企业间的市场关系看，此次并购属于（  ）
A.横向并购
B.纵向并
C.混合并
D.水平并购
2.并购完成后，南方乳业制品股份有限公司对北方牧场股份有限公司形成了（  ）
A.吸收合并
B.新设合并
C.控股关系
D.被控股关系
3.此次并购的支付方式有（  ）[多选]
A.现金买资产
B.买股票
C.交换发盘
D.以股票换资产
4.从并购融资渠道看，此次并购属于（  ）
A.要约收购
B.资产收
C.MBO
D.股份回购

网考网参考答案：

网考网解析：

1、B
【解析】本题考查纵向并购的概念。纵向并购是并购企业双方或多方之间有原料生产、供应和加工及销售的关系，分处于生产和流通过程的不同阶段，是大企业全面控制原料生产、销售各个环节，建立垂直结合控制体系的基本手段。如加工制造企业并购与其有原材料、运输、贸易联系的企业。此次并购属于纵向并购，因为它们是上下游企业关系。参见教材P97。
2、C
【解析】本题考查考生对并购的理解。从案例资料看，南方乳业制品公司收购了北方牧场股份有限公司55％的股份，所以属于控股关系。参见教材P96。
3、BC
【解析】本题考查并购的支付方式。此案例涉及两种并购的支付方式，现金买股票、股票换股票即交换发盘。参见教材P97—P98。
4、C
【解析】本题考查并购融资渠道，并购的类型。此次并购属于管理层收购，MB0是管理层收购的简称。参见教材P99。