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【分析解答题】

某公司目前年息前税前利润为1000万元,资本全部由普通股构成,权益资本总额为2000万元,适用的所得税税率为25%。该公司认为目前的资本结构不够合理,准备用平价发行债券(每年付息一次,到期还本,不考虑筹资费)回购部分股票的方式予以调整。假设:
(1)债务的市场价值与账面价值相同;
(2)公司将保持现有的资本规模和资本息前税前利润率,每年将全部税后净利润分派给股东, 即利润留存率为零。经过调查,可以考虑选择的调整方案及其有关资料如下:
债券的账面价值(万元) 债券票面年利率
股票的B值
无风险报酬率
股票市场的平均报酬率
200
6%
1.25
10%
12%
400
6%
1.30
10%
12%
600
7%
1.40
10%
12%
要求:
(1)计算确定各种资本结构下公司的市场价值(精确到万元整数位);
(2)计算确定各种资本结构下公司的加权平均资本成本(以市场价值作为权数)。

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