北京上周宣布人民币不再盯住美元，给全球货币、债券和商品市场带来冲击波。北京新的影响力由此清晰可见。 通过购买国库券，中国向美国消费者和政府提供着廉价资金。如果人民币转而盯住一篮子货币导致中国减持美元资产，那么美国的债券收益率可能就会上升。美国的中国抨击者们要求人民币再上调25%或者更多，他们这下应该小心了。这种大幅重新定值一定会将债券收益率推向一个更高的水平，从而严重损害美国经济。其实，如果说调整人民币币值会对美国的贸易逆差产生什么实际影响，那不会是通过重新定值本身，而是因为债券收益率升高压缩了国内需求。 美国的贸易逆差主要是开支过度和储蓄不足引起的，并非源自中国的不公平竞争。如果说美国贸易逆差的责任中国也有份儿，那不是通过压低汇率，而是通过降低债券收益率从而刺激家庭过度借贷和开支。从这个角度看，现在制定全球货币政策的是北京，而不是华盛顿。