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【分析解答题】

下面有甲、乙企业的筹资相关数据:
资料一:甲企业2011年度的销售收入为10000万元,销售成本为7000万元。2012年的目标销售收入增长率为50%,销售净利率和股利支付率分别为10%、30%。适用的企业所得税税率为25%。根据销售额比率法计算的2011年年末资产、负债各项目占销售收入的比重数据如下表所示(假定增加销售无需追加固定资产投资)。
资产 占销售收入比重 负债和所有者权益 占销售收入比重
库存现金 10% 短期借款
应收账款 15% 应付账款 15%
存货 20% 长期借款
长期股权投资 股本
固定资产(净值) 资本公积
无形资产 留存收益
合计 45% 合计 15%
资料二:乙企业现安排如下筹资活动:(企业所得税税率为25%) (1)发行普通股一批,共计800万股,普通股的市价为25元,筹资费率为2%,本年每股发放现金股利0.7元,预期股利年增长率为10%。 (2)发行债券一批,债券面值总额为2200万元。该债券期限6年期,票面利率10%,每年付息一次,到期还本付息。企业以2000万元的市场价值发行并筹集资金,筹资费率为3%。 (3)取得5年期的银行借款1000万元,年利率10%,每年付息一次,到期还本付息,借款费用率为0.2%。附:时间价值系数表。
K (P/F,K,6) (P/A,K,6)
9% 0.5963 4.4859
10% 0.5645 4.3553
12% 0.5066 4.1114
14% 0.4556 3.8887
要求:
(1)根据资料一,为甲企业计算:①销售百分比法估计2012年需要增加的资金量;②确定2012年留存收益筹集的资金量;③确定2012年外部融资需要量。
(2)根据资料二,为乙企业计算:①利用股利增长模型计算普通股资本成本;②利用折现模式计算债券资本成本;③利用一般模式计算银行借款资本成本;④计算这一筹资组合的边际资本成本。

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