【分析解答题】

某上市公司现有资金1000万元，其中，普通股股本350万元，长期借款600万元，留存收益50万元。普通股成本为12%，长期借款年利率为8%。该上市公司股票的β系数是2。目前整个股票市场平均收益率为10%，无风险报酬率为6%。公司适用的所得税税率为25%。 该公司拟通过再筹资发展甲投资项目。有关资料如下： (1)甲项目投资额为300万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和16%时，甲项目的净现值分别为6.5万元和-3.5万元。 (2)甲项目所需资金有

A、B两个筹资方案可供选择。A方案：发行票面年利率为11%、期限为3年的公司债券。B方案：增发普通股，股东要求每年股利增长2.1%。 (3)假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。 要求： (1)计算该公司股票的必要收益率。 (2)计算甲项目的内部收益率。 (3)以该公司股票的必要收益率为标准，判断甲项目是否应当投资。 (4)分别计算甲项目
A、B两个筹资方案的资金成本。 (5)根据甲项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对
A、B两方案的经济合理性进行分析，并选择最优筹资方案。 (6)计算按最优方案再筹资后公司的综合资金成本。