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【分析解答题】

某公司目前拥有资金400万元,其中,普通股25万股,每股价格10元,每股股利2元;债券150万元,年利率8%;目前的税后净利润为75万元,所得税税率为25%。该公司准备新开发一投资项目,项目所需投资为500万元,新项目投资后,可使企业的年息税前利润增加50万元,若企业产品售价为1000元,单位变动成本为500元,追加投资新项目后总固定成本为60万元,投资所需资金有下列两种方案可供选择:

(1) 发行债券500万元,年利率10%;
(2) 发行普通股股票500万元,每股发行价格20元。
要求:
(1) 利用债券筹资与利用普通股筹资每股收益相等时的息税前利润和销量各为多少;
(2) 计算企业追加投资后的息税前利润和销量为多少
(3) 计算采用两种筹资方案后的复合杠杆系数。
(4) 若不考虑风险,应采用哪种筹资方案
(5) 若企业预计销量增长10%,计算采用第一个筹资方案时,该公司每股收益增长幅度是多少
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按照股利的税收差异理论,股利政策不仅与股价相关,而且由于税赋影响,企业应采取高股使用因素替代法时,要注意因素替代的顺序性,必须按照各因素的依存关系,按一定的顺序当企业的经营杠杆系数等于1时,企业的固定成本为零,此时企业仍然存在经营风险。()短期融资券又称商业票据或短期债券,是由企业发行的有担保短期本票。()生产者角度的使用寿命周期成本控制只是促销的一种手段,而不是像产品成本控制那样纯粹(4)说明相关系数的大小对投资组合的报酬率和风险的影响。