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【分析解答题】

某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品,该项目需要投资4000万元,预期投产后每年可增加营业利润(息税前利润)400万元。该项目备选的筹资方案有三个: (1) 按11%的利率发行债券; (2) 按面值发行股利率为12%的优先股; (3) 按20元/股的价格增发普通股。 该公司目前的息税前利润为1600万元;公司适用的所得税率为40%;证券发行费可忽略不计。 要求: (1) 计算按不同方案筹资后的普通股每股利润(填列“普通股每股利润计算表”)。 (2) 计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股,下同)利润无差别点(用营业利润表示,下同),以及增发普通股和优先股筹资的每股利润无差别点。 (3) 计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。 (4) 根据以上计算结果分析,该公司应当选择哪一种筹资方式 理由是什么(5) 如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增营业利润,在不考虑财务风险的情况下,公司应选择哪一种筹资方式

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